À mesure que la précision du suivi des prix du marché secondaire et de leur conversion en indices pour un aperçu global des transactions s’améliore, les données basées sur les prix annoncés restent une distorsion en plus des transactions réelles.
Cela peut expliquer pourquoi certains rapports signalent une augmentation des prix en début d’année pour certaines références Rolex, alors que les prix d’adjudication aux enchères en ligne continuent de baisser.
Ces indices donnent également peu d’indications sur la direction future des prix, en dehors de la continuation des tendances actuelles. Pour les prévisions futures, je porte une attention particulière au nombre de montres disponibles à la vente à tout moment, car une offre croissante associée à une demande stagnante ou en baisse est susceptible d’entraîner une diminution des prix.
Morgan Stanley utilise la même méthode pour conseiller ses clients fortunés et étend même son analyse du marché secondaire pour suggérer que l’augmentation de l’offre, la faible demande et l’impact de ces forces sur les prix constituent un indicateur de la santé des marques horlogères sur le marché primaire.
On peut observer une corrélation inverse presque parfaite entre l’offre et les prix sur le marché secondaire, avec une pression sur l’offre tout au long de l’année 2021 et jusqu’au premier trimestre de 2022, après quoi l’inventaire annoncé a explosé alors que les traders professionnels, les revendeurs et le public ont commencé à essayer de vendre avant la chute des prix.
Dans le cas de Vacheron Constantin, l’offre a triplé en l’espace de six mois. Pour Patek Philippe, Rolex et Audemars Piguet, le nombre d’annonces a plus que doublé. 2023 a été beaucoup plus stable, avec une offre stable pour Rolex (par rapport aux niveaux élevés de 2022), -2 % pour Patek Philippe, -10 % pour Audemars Piguet et -14 % pour Vacheron Constantin.
“Les niveaux d’inventaire restent historiquement élevés, tandis que le taux d’absorption (mesure de la rotation des stocks, définie comme inventaire vendu/inventaire total sur une période donnée) reste bas par rapport aux niveaux de 2021 en raison de l’augmentation de l’offre”, suggère Morgan Stanley.
Un autre indicateur pour les prix futurs est l’augmentation de l’âge des montres annoncées, qui a augmenté l’année dernière pour les trois grandes marques ainsi que Vacheron Constantin.
Les analystes de Morgan Stanley affirment que des stocks vieillissants suggèrent que certains revendeurs peuvent encore attendre pour réaliser des pertes sur des stocks plus anciens achetés à des prix plus élevés, ce qui pourrait exercer une pression supplémentaire à la baisse sur les prix à l’avenir si l’urgence de vendre augmente.
En 2023, l’âge médian des montres Rolex annoncées sur le marché secondaire a augmenté de 25 %, l’inventaire de Patek Philippe a augmenté de 46 %, celui d’Audemars Piguet a augmenté de 25 % et Vacheron Constantin est resté relativement stable avec une hausse de 4 %.
